USDJPY trở lại mức đỉnh trong hơn 2 thập kỷ, “liều thuốc” can thiệp tỷ giá đã hết tác dụng?

Những ngày qua, đồng GBP đã thu hút sự chú ý của thị trường khi mà nó vừa có một cú sập chớp nhoáng vào đầu tuần, về mức thấp nhất lịch sử trước khi ghi nhận sự hồi phục trở lại. Tuy nhiên, đừng quên rằng chúng ta vẫn có một đồng JPY đang rất yếu khác, yếu đến nỗi tuần trước BoJ đã thực hiện động thái can thiệp tỷ giá để hạn chế việc JPY tiếp tục giảm sâu hơn. Chính phủ Nhật gọi hành động này là để chống lại "sự biến động quá mức", nhằm tránh bị các nước khác chỉ trích, đặc biệt là từ phía Mỹ. Nhưng trong khi chính phủ đã tiến hành can thiệp và cảnh báo về những hành động khác có thể chống lại sự mất giá của JPY, thì USDJPY đã lên mức 145 một lần nữa, mức giá được nhiều người cho là “ranh giới” của các nhà chức trách Nhật.

Và câu hỏi tiếp theo sẽ là liệu thị trường có tôn trọng mức cản này và JPY có thể giảm sâu bất chấp nỗ lực từ phía Nhật hay không?

Sau động thái can thiệp tỷ giá vào tuần trước, USDJPY đã nhanh chóng sập mạnh từ mức 146 xuống mức 140 trước khi hồi phục chậm rãi trở lại lên trên mức 144 vào đầu tuần này.

Bộ trưởng Tài chính Shunichi Suzuki đã nói rằng chính phủ đã sẵn sàng vào cuộc một lần nữa nếu biến động của đồng yên trở nên quá mức. Suzuki nói rằng những động thái nhanh chóng, một chiều của FX gần đây là không mong đợi và chính phủ sẽ giám sát thị trường FX với “tinh thần cấp bách cao độ”.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/70207/

Ngay cả Thống đốc BoJ, Kuroda, cũng đã ra mặt và nói rằng sự can thiệp tỷ giá là một động thái thích hợp, bởi vì nó được thực hiện để giải quyết “sự biến động tỷ giá”, lặp lại nhận xét của Suzuki rằng sự sụt giảm gần đây là một chiều, nhanh chóng, và tiêu cực đối với nền kinh tế. Tuy nhiên, song song với đó, ông Kuroda cũng nói rằng BoJ phải giữ nguyên chính sách tiền tệ cực kỳ lỏng lẻo hiện tại để hỗ trợ nền kinh tế Nhật. Tuần trước, thống đốc BoJ đã cho biết rằng NHTW Nhật sẽ không thay đổi hướng dẫn chính sách của họ trong 2-3 năm tới.

Nói cách khác, BoJ đang “đạp ga” còn chính phủ Nhật thì lại “hãm phanh”, điều này đã xảy ra cùng một lúc. Do đó, nhìn chung, cách tiếp cận hiện tại của Nhật được đánh giá là không bền vững.

Có lẽ, không có một mức giá được gọi là “ranh giới” (mức 145 trên USDJPY) đối với chính phủ Nhật, và thay vào đó họ tập trung vào việc kiểm soát sự biến động như đã chỉ ra.

Vậy khả năng nào cho việc tiếp tục can thiệp nếu JPY lại suy yếu trở lại?

Việc chính phủ Nhật tiếp tục can thiệp tỷ giá (mua JPY và bán USD) có thể sẽ bị hạn chế, bởi nếu không, họ sẽ bị Mỹ và các nước phát triển khác chỉ trích.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/70251/

Chính phủ Nhật sẽ phải chọn lựa hoặc để USDJPY tự tìm thấy mức “giá trần” bằng cách cho phép JPY suy yếu thêm, hoặc thực hiện thay đổi theo cách BoJ quản lý các nhiệm vụ của mình (có thể bằng cách thay thế ông Kuroda và các nhà hoạch định chính sách khác của BoJ). Để sự can thiệp của chính phủ có hiệu quả hơn, BoJ sẽ cần phải từ bỏ lập trường chính sách tiền tệ nới lỏng của họ, và hoà nhập chung xu thế thắt chặt của FED cùng với các NHTW lớn khác trên thế giới.

Do đó, nhà phân tích Fawad Razaqzada của Forex.com tin rằng USDJPY sẽ phục hồi trở lại mức cao và “làm một bài test” đối với sự quyết tâm của chính phủ Nhật cho đến khi BoJ thay đổi chiến lược chính sách nới lỏng hoặc FED ngừng tăng lãi suất, cho đến lúc đó, đồng JPY khó có thể tìm thấy sự hỗ trợ một cách bền vững. Chính phủ Nhật cần phải phối hợp với BoJ, nếu không, USDJPY sẽ có thể tiếp tục bị đẩy lên cao hơn, hoặc ít nhất là được giữ quanh mức đỉnh 145.

Tham khảo: Forex.com