5 chủ đề lớn có thể định hình thị trường trong năm 2023

Một năm 2022 đầy biến động với một đợt hoảng loạn tại thị trường Anh được thúc đẩy bởi kế hoạch “ngân sách nhỏ” của cựu Thủ tướng Truss đã khiến BoE phải ra tay can thiệp, cuộc xâm lược của Nga và Ukraine gây ra cuộc khủng hoảng dầu mỏ, Bộ Tài chính Nhật và BoJ đã can thiệp để mua JPY ngăn chặn đà trượt giá của JPY, chính sách không Covid của Trung Quốc và hàng loạt các đợt tăng lãi suất lớn bất thường của các NHTW lớn…

Vậy trong năm 2023 này, nhìn từ vị trí hiện tại, có những yếu tố hay câu chuyện nào sẽ định hình thị trường? Dưới đây là 5 chủ đề có thể định hình thị trường trong năm tới:

[B]1. Lo lắng về lạm phát cao biến thành lo ngại về tăng trưởng và khả năng xảy ra suy thoái cao hơn[/B]

Về kỳ vọng lạm phát của Mỹ và toàn cầu

• Định giá thị trường về lạm phát trong tương lai cho thấy lạm phát CPI của Hoa Kỳ dự kiến sẽ giảm xuống khoảng 3% vào cuối năm 2023
• Cung tiền M2 của Hoa Kỳ đã giảm từ 26% xuống 1,3% và đây là một điều đáng chú ý bởi chỉ số CPI của Mỹ thường dịch chuyển chậm hơn khoảng 16 tháng
• Thời gian giao hàng theo chỉ số PMI sản xuất và dữ liệu chuỗi cung ứng cũng cho thấy lạm phát giảm mạnh vào năm 2023
• Đơn giá chi phí lao động giảm xuống 2,1%

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/53555/

Về tăng trưởng: Mặc dù các nhà kinh tế nhất trí rằng nền kinh tế Hoa Kỳ gần như tránh được suy thoái, thị trường lại nhận thấy xác suất xảy ra điều này cao hơn. Cụ thể:

• Tất cả các phần của đường cong lợi suất của Hoa Kỳ đều bị đảo ngược – trong đó lợi suất kỳ hạn 2-10 năm là bị đảo ngược sâu nhất kể từ năm 1981
• Chỉ số dẫn dắt của Mỹ (US leading index) - đo lường mười chỉ số kinh tế chính - đã chuyển sang tiêu cực và giảm nhanh, điều này gợi ý về khả năng suy thoái của kinh tế Mỹ
• Nhận xét từ các CEO của Goldman Sachs và BofA cảnh báo về thời gian khó khăn hơn phía trước

Nên giao dịch thế nào nếu chúng ta bước vào suy thoái kinh tế?

• Kỳ vọng đồng thuận về EPS được cắt giảm khoảng 20% (từ mức cao nhất), nâng cao hệ số PE – các nhà giao dịch sẽ đánh giá sự đánh đổi giữa việc hạ cấp thu nhập so với tỷ lệ chiết khấu thấp hơn
• Đường cong lợi suất dốc hơn là một yếu tố kích hoạt, nó có thể gây ra một đợt biến động mạnh trên thị trường cổ phiếu, đứng đầu là mảng tài chính
• Khi dữ liệu của Hoa Kỳ xấu đi, chúng ta có thể sẽ chứng kiến sự suy giảm của thị trường cổ phiếu, nhu cầu trái phiếu kho bạc Mỹ gia tăng, các đồng tiền rủi ro bị bán tháo. Đó cũng là khi các NHTW thừa nhận rằng tăng trưởng là mối quan tâm lớn hơn (lạm phát), và khi đó thị trường sẽ định giá mạnh mẽ về khả năng cắt giảm lãi suất, sau đó nó có thể kéo theo sự hồi phục của thị trường cổ phiếu, USD bị bán trên diện rộng, thị trường vật liệu và nhà ở khởi sắc trở lại
• Khi lợi suất trái phiếu giảm, chúng ta sẽ thấy các đồng tiền trú ẩn như CHF và JPY có hiệu suất vượt trội
• USD ban đầu biến động một cách có chọn lọc so với các đồng tiền chính khác, nhưng sau đó sẽ đảo ngược trên diện rộng khi tin rằng FED sẽ cắt giảm lãi suất, và thị trường kỳ vọng rằng tăng trưởng toàn cầu sẽ tạo đáy
• Vàng và bạc tăng mạnh như một hàng rào phòng ngừa rủi ro suy thoái

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/54487/

2. Chính sách của ngân hàng trung ương – đánh giá khả năng cắt giảm lãi suất

Kịch bản chính ở đây là việc tăng lãi suất của FED sẽ kết thúc vào Quý 1 năm 23, sau đó là tạm dừng, tiếp đến có thể là khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm. Hành động của Fed rõ ràng phụ thuộc vào dữ liệu, vì vậy xu hướng trong dữ liệu của Hoa Kỳ (và toàn cầu) cho đến hết Quý 2 sẽ là yếu tố then chốt dẫn dắt thị trường.

Kể từ năm 1995, đã có năm lần Fed chuyển từ tăng lãi suất sang cắt giảm lãi suất – thời gian trung bình để diễn ra là 10,6 tháng (thời gian dài nhất là 18 tháng, ngắn nhất là 5 tháng).


Bảng cân đối của nhóm các nước G7 giảm và cạn kiệt thanh khoản - Thắt chặt định lượng (QT) là một ẩn số lớn. Các khoản nợ của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến sẽ giảm xuống còn 2,5 nghìn tỷ đô la, mức mà thị trường lo ngại về sự khan hiếm nguồn dự trữ – các nhà giao dịch sẽ bắt đầu chú ý đến Lãi suất Quỹ liên bang Hiệu quả – lãi suất thu được từ khoản dự trữ vượt mức (IOER) lan rộng khi có dấu hiệu khan hiếm thanh khoản và lo ngại thị trường repo có thể bị tác động và cần hỗ trợ.

Đó không chỉ là Fed; ECB và BoE (và các NHTW lớn khác) sẽ giảm bảng cân đối kế toán của họ.

3. Trung Quốc mở cửa trở lại và sự vượt trội của thị trường này

Chúng ta đã thấy rất nhiều biện pháp liên quan đến Covid được công bố và thị trường Trung Quốc đã phục hồi mạnh mẽ, nửa đầu năm 2023 có thể sẽ yếu nhưng nửa cuối 2023 sẽ là một sự tăng trưởng mạnh, sau một năm 2022 tồi tệ, nhóm tài sản của Trung Quốc năm 2023 có thể khởi sắc.

“Long” chỉ số Hang Seng / “short” chỉ số Nasdaq 100 có thể là một giao dịch cần xem xét.

4. Hiệu chỉnh lại chính sách của BoJ – đã đến lúc JPY bay cao

Người đứng đầu của NHTW Nhật – ông Kuroda sẽ rời ghế vào tháng 4 năm sau, và chính sách tiền tệ của BoJ có thể được xem xét. Điều trước mắt không thể tránh chính là chúng ta sẽ thấy mục tiêu kiểm soát đường cong lợi suất YCC của BoJ tăng 25 điểm cơ bản lên 50 điểm cơ bản.


Chúng ta đã thấy các dấu hiệu các ngân hàng/quỹ hưu trí Nhật đang chuyển vốn trở lại Nhật Bản để thu được lợi nhuận hấp dẫn hơn trên thị trường trái phiếu chính phủ, nhưng liệu một sự thay đổi chính sách lớn có thể gây ra chấn động trên thị trường trái phiếu toàn cầu và thúc đẩy dòng vốn đáng kể đổ vào JPY?

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/531/

5 - Chính trị & Địa chính trị – nhân tố tuyệt vời cho sự biến động, nhưng không tốt cho nhân loại

Rõ ràng là một trong những vấn đề quan trọng nhất vào năm 2022, không chỉ đối với thị trường mà còn đối với nhân loại - luôn là vấn đề khó khăn đối với các nhà giao dịch khi định giá rủi ro xung quanh vấn đề chính trị và địa chính trị.

Trung Quốc/Đài Loan – khó có thể là câu chuyện chủ đạo của năm 2023 nhưng nó vẫn sẽ thi thoảng xuất hiện trên các mặt báo.

Tiếp đó sẽ là mối quan hệ giữ Phương Tây và Trung Quốc.

Nga/Ukraine – liệu chúng ta có thể nghe thấy những dấu hiệu ngừng bắn mang tính xây dựng hơn?

Nga với NATO – Putin đã gợi ý rằng nguy cơ chiến tranh hạt nhân tăng lên nếu điều này leo thang. Và chủ đề này sẽ có thể dẫn dắt thị trường.

Tại Mỹ, với một quốc hội bị chia rẽ, mức trần nợ của nước này có thể trở thành mối quan tâm lớn của thị trường.

Trên đây là các chủ đề có thể tác động lớn đến hướng dịch chuyển của thị trường trong năm tới, anh em tham khảo nhé!

Tham khảo: Investing