Liệu có nên tin vào sự đảo chiều của đồng USD sau dữ liệu NFP mạnh mẽ vừa qua?

USD đã có đợt tăng giá trên diện rộng vào cuối tuần qua và gây ra những tác động đáng kể tới giá hàng hoá, với XAUUSD -2,8%, bạc -4,8% và dầu thô -3,6%. Động thái bán khống đồng USD, vốn đã được xây dựng ở một mức độ đáng kể trong khoảng thời gian trước đó, đang có sự thay đổi và đã bị thanh lý bớt.

Mối tương quan giữa USD và thị trường chứng khoán đã giảm kể từ cuối tháng 11, nhưng nếu thị trường chứng khoán quay đầu và giảm mạnh, đưa chỉ số VIX về mức 30, thì nhu cầu đối với USD - một tài sản với vai trò trú ẩn - sẽ tăng lên. Tại thời điểm này thì không phải như vậy – các nhà giao dịch chứng khoán có thể đã thấy USD tăng mạnh vào thứ Sáu, nhưng thực tế là chúng ta đã có một bối cảnh kinh tế tuyệt vời – với tốc độ tăng trưởng việc làm khổng lồ, lĩnh vực dịch vụ mở rộng nhưng áp lực tiền lương giảm, đồng nghĩa với việc không có các động thái bán tháo trên thị trường chứng khoán. Nếu thu nhập trung bình mỗi giờ trên tăng 4,6% (chứ không phải 4,4%) thì có lẽ thị trường đã tháo chạy.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/66500/

Số lượng công việc mới được tạo ra là 517k việc làm, thật đáng kinh ngạc, trong khi số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần giảm và mảng dịch vụ mở rộng mạnh mẽ.

Điều này đang thử thách cho mức định giá lãi suất quỹ liên bang cuối kỳ của thị trường, hiện đang được FED ước tính ngay trên mức 5%. Rõ ràng rằng thị trường đang cảm thấy sự thiếu chắc chắn về việc lãi suất đỉnh sẽ ở đâu, nhưng điều đó khó có thể khiến cho đà tăng của USD được duy trì.

Fed phụ thuộc vào dữ liệu, vì vậy số lượng việc làm trong báo cáo vừa rồi sẽ giúp họ tự tin tăng lãi suất thêm hai lần nữa, và điều đó làm giảm đi quan điểm của thị trường rằng các đợt cắt giảm lãi suất sẽ được đưa ra trong năm nay, đồng thời cho thấy lãi suất thực của Hoa Kỳ có thể tăng hơn nữa, kết quả là USD đã được hưởng lợi một lần nữa. Vào thứ Sáu, chúng ta đã chứng kiến mức tăng ấn tượng 18 điểm cơ bản của lãi suất thực 5 năm của Hoa Kỳ, đóng cửa ở mức 1,32%, nếu nó bị đẩy lên mức 1,5% thì USD có thể tăng thêm từ 2-3% nữa.

Và để USD có thể có thêm sự hỗ trợ cho đà tăng giá, chúng ta sẽ cần nhìn thấy dữ liệu kinh tế toàn cầu trở nên tồi tệ hơn, tức đi theo lý thuyết “đồng đô la cười”.

Các quỹ tiền (real-money) của châu Âu đang chuyển vốn về lục địa già, và những dòng vốn này đã thúc đẩy đồng EUR, do đó, nếu các tài sản của EU hoạt động kém hiệu quả thì đó cũng sẽ là yếu tố hữu ích cho đồng USD.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/54487/

Về bản chất, danh sách để USD có thể giữ được đà tăng, nó cần:

• Kinh tế Mỹ cần tương đối tốt hơn so với G10 và thị trường mới nổi khác
• Các yếu tố đặc trưng quay trở lại, đó là sự phức tạp gia tăng xung quanh việc Trung Quốc mở cửa trở lại và giá khí đốt tại EU tăng cao hơn
• Thị trường chứng khoán kiểm tra lại mức thấp nhất trong tháng 10 trong bối cảnh mức độ biến động thực tế và ngụ ý gia tăng
• Lãi suất thực của Mỹ cao hơn so với các nước G10 khác
• Các hoạt động carry trade (giao dịch ăn chênh lệch lợi suất) đối với USD gia tăng
• Hoạt động thắt chặt định lượng (QT) và thu hẹp bảng cân đối kế toán của FED cần thực sự thúc đẩy tâm lý các nhà đầu tư USD

Nhà phân tích tại Pepperstone – Chris Weston cho rằng ông không thấy môi trường mà các động lực kể trên đang trở lại một cách thuyết phục, ít nhất là trong hiện tại, và do đó ông cho rằng biến động của USD có thể bị hạn chế, USD có thể sẽ không hồi phục quá 3% trong tình huống thông thường, không quá 5% trong trường hợp có đột biến.

Và hãy lưu ý rằng các quan chức FED sẽ xuất hiện rất nhiều trong tuần này, thị trường sẽ lắng nghe quan điểm của họ, đặc biệt là sau một NFP đầy bất ngờ!



Tham khảo: Pepperstone