LeeBK
Active Member
- 183
- 1,264
Đánh giá về fundamental
Các số liệu kinh tế của Mỹ trong thời gian gần đây bắt đầu có dấu hiệu "soft". Tuần trước GDP sơ bộ quý 3 của Mỹ thấp hơn dự báo.
Năm nay Dollar phản ứng ngược chiều với Risk Appetite của thị trường. Khi Trade War leo thang, dòng tiền chạy khỏi EM trigger nhu cầu hedging mua USD khiến Dollar mạnh lên, và làm tổn thương các đồng Euro, AUD, NZD, CAD. Cuối tuần trước, Risk-on trở lại khi cuộc gặp Trump-Tập đạt được thỏa thuận "đình chiến 90 ngày" và điều này là xúc tác khiến các đồng tiền khác tăng trở lại so với Dollar.
Phát biểu của chủ tịch FED tuần trước khiến lợi suất của Mỹ giảm mạnh, và Dollar ảnh hưởng tiêu cực bởi sự sụt giảm về lợi suất tài sản có giá tại Mỹ.
Dữ liệu kinh tế tại Eurozone vẫn yếu, nhưng rủi ro tại Italy có thể đã qua giai đoạn xấu nhất, và thị trường đang Heavy Long USD liệu có unwind position?
Rủi ro Brexit sẽ là yếu tố treo khó lường nhất với Dollar trong tháng 12 này. Thị trường đang pricing Brexit không thể thông qua tại Quốc hội UK, và 1 kết quả bất ngờ hay việc có thể xảy ra Referendum lần 2 có thể làm thay đổi bức tranh hiện nay.
Sự phục hồi của Dầu và Commodities cũng hỗ trợ cho commodities currencies.
Đồ thị lạm phát lõi (Core CPI) của Mỹ đang bắt đầu suy yếu
Dưới đây là tương quan đồ thị Core CPI của Mỹ theo tháng (đường trắng) và chỉ số DXY theo Monthly Chart (đường cam). Mục tiêu hàng đầu của FED trong việc điều hành lãi suất luôn là kiểm soát mức lạm phát mục tiêu quanh 2%, và chúng ta có thể thấy sự tương đồng giữa biến động của DXY và US Core CPI. Có 1 điều cần chú ý là trong quá trình FED thắt chặt lãi suất năm nay thì trend lạm phát đang bắt đầu có xu hướng gãy và giảm trở lại từ tháng 7. Rõ ràng nếu core CPI giảm dần FED ko thể aggresive trong việc thắt chặt tiền tệ được. Ngoài ra, đồng Dollar mạnh liên tục cũng gây bất lợi giảm lên lạm phát do tác động của chi phí đẩy (chỉ số giá nhập khẩu tăng). Trend lạm phát bắt đầu suy yếu có thể sẽ tác động bất lợi đến Dollar trong thời gian tới.
Phân tích kỹ thuật DXY Daily Chart
DXY đã có dấu hiệu break ascending channel từ tháng 10. Việc đóng cửa ngày dưới key support 96.5 bằng cây nến Bearish sẽ xác nhận cho xu hướng giảm giá của Dollar. Đây cũng là vùng support mạnh với đường Kijun Line nằm ngang.
Stochastics (15,5,5) phân kỳ và bắt đầu giao cắt xuống, điều này có thể củng cố tín hiệu timing đảo chiều giảm của giá.
MACD cũng phân kỳ liên tục và đang nằm dưới đường tín hiệu.
Giá nhiều khả năng sẽ bị hút về vùng mây dày và đi hết biên độ phá kênh giá và vùng cạnh dưới mây Kumo tại 95.5 (hoặc thậm chí là vùng 95 trong tháng 12).
Phân tích US Treasury 10Y Yield Daily Chart
Lợi suất TPCP 10 năm của Mỹ đang là key driver đối với DXY. Với phát biểu của chủ tịch Powell tuần trước về việc sẽ duy trì lãi suất cơ bản của Mỹ dưới mức trung tính của nền kinh tế (khoảng 3%) thì đồ thị UST10y Yield có vẻ đã tạo đỉnh. Giá xác lập mô hình 2 đỉnh và hiện phá mây Kumo dày xuống, và đang nằm dưới support SMA200. Động lượng MACD đang hội tụ dưới 0, và nếu giá đi hết biên độ mô hình có thể về mức 2.80%. Điều này sẽ gây bất lợi đối với đồng Dollar.
Fed rate hike possibility
Theo pricing của Bloomberg về lãi suất kỳ hạn đang được giao dịch trên thị trường Interbank thế giới hiện nay thì 78.8% Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 tới, và sẽ chỉ có 32.1% xác suất lãi suất của Fed nằm ở 2.75-3% vào cuối năm 2019. Điều này cho biết thị trường đang pricing Fed sẽ chỉ tăng lãi suất 1 lần vào tháng 12 tới và duy nhất 1 lần trong năm 2019, thấp hơn đáng kể dot plot 3 lần tăng lãi suất năm 2019 của FED trong cuộc họp tháng 9.
Chênh lệch lợi suất TPCP 3 năm và 5 năm của Mỹ đã bắt đầu chuyển sang (+).
Curve lãi suất của Mỹ đã flat, và lợi suất TPCP kỳ hạn 3 năm đang lần đầu tiên cao hơn 5 năm trong cả giai đoạn nhiều năm qua cho thấy kỳ vọng tăng lãi suất trong trung hạn của FED đã dừng lại, tức là các điều kiện kinh tế của Mỹ đã đạt đỉnh, và khó có thể tăng thêm lãi suất từ năm 2020 trở đi. Điều này là 1 trong các dấu hiệu cho thấy đồng Dollar đã bước vào chu kỳ tạo đỉnh.
EURUSD Daily Chart - BTP/Bunds 10y Yield Spread - UST/Bunds 10y Spread
Có 2 yếu tố mà Trader quan sát năm nay liên quan đến tỷ giá EURUSD, đó là chênh lệch lợi suất TPCP 10 năm của Italy-Đức (BTP/Bund Spread) (đường màu vàng). Chúng ta thấy trong tháng 9 khi rủi ro tài khóa tại Italy bùng phát đã trigger Euro giảm mạnh so với Dollar. Bình thường chênh lệch này chỉ nằm ở mức 240 basis points tuy nhiên giai đoạn đó đã vọt lên và tăng lên mức 325 basis points trong tháng 11. Đây là thước đo về rủi ro của Italy. Và hiện nay chênh lệch này đang giảm dần ổn định về 286 basis points, điều này cho thấy mặc dù rủi ro tại Italy vẫn còn nhưng giai đoạn xấu nhất có lẽ đã qua. Và khi cái gì xấu không thể xấu hơn nữa, thì có thể đáy của EURUSD cũng đã tạo, hay nói cách khác Dollar có thể bị "unwind" vị thế Net Long.
Yếu tố thứ hai là chênh lệch lợi suất TPCP 10 năm của Mỹ và Đức đang giảm dần, điều này thể hiện chi phí cơ hội nắm giữ tài sản có giá của USD đang giảm đi so với Euro. Trong tháng 11 chênh lệch này có lúc lên cao nhất 280 basis points, tuy nhiên hiện nay đã giảm trở lại 267 basis points.
Phân tích đồ thị về lợi suất của Italy/Đức/Mỹ cho thấy Euro có thể khó giảm giá sâu hơn so với Dollar.
Seasonality Heatmap
Dollar thường có xu hướng giảm trong tháng 12 trong vòng 20 năm trở lại đây. Điều này thể hiện điểm rơi về số liệu kinh tế hoặc chính trị cũng như nhu cầu flows cuối năm đối với USD (thời điểm cuối năm Mỹ thường gặp phải các rủi ro về việc đóng cửa 1 phần chính phủ do 2 Đảng CH và Dân chủ thường mâu thuẫn trong việc xây dựng kế hoạch ngân sách và chi tiêu cho năm sau).
Đánh giá chung: Suy cho cùng thì cùng 1 bức tranh nhưng kỳ vọng khác nhau tạo nên thị trường. Và công việc của Trader là xác định các key driver đang tác động lên thị trường và đánh giá các diễn biến theo kỳ vọng. Cá nhân tôi theo thiên hướng "LHS Bias" với DXY (tức là kỳ vọng Dollar sẽ giảm trong tháng 12). Và Target của DXY hướng về 95-95.5.
Các số liệu kinh tế của Mỹ trong thời gian gần đây bắt đầu có dấu hiệu "soft". Tuần trước GDP sơ bộ quý 3 của Mỹ thấp hơn dự báo.
Năm nay Dollar phản ứng ngược chiều với Risk Appetite của thị trường. Khi Trade War leo thang, dòng tiền chạy khỏi EM trigger nhu cầu hedging mua USD khiến Dollar mạnh lên, và làm tổn thương các đồng Euro, AUD, NZD, CAD. Cuối tuần trước, Risk-on trở lại khi cuộc gặp Trump-Tập đạt được thỏa thuận "đình chiến 90 ngày" và điều này là xúc tác khiến các đồng tiền khác tăng trở lại so với Dollar.
Phát biểu của chủ tịch FED tuần trước khiến lợi suất của Mỹ giảm mạnh, và Dollar ảnh hưởng tiêu cực bởi sự sụt giảm về lợi suất tài sản có giá tại Mỹ.
Dữ liệu kinh tế tại Eurozone vẫn yếu, nhưng rủi ro tại Italy có thể đã qua giai đoạn xấu nhất, và thị trường đang Heavy Long USD liệu có unwind position?
Rủi ro Brexit sẽ là yếu tố treo khó lường nhất với Dollar trong tháng 12 này. Thị trường đang pricing Brexit không thể thông qua tại Quốc hội UK, và 1 kết quả bất ngờ hay việc có thể xảy ra Referendum lần 2 có thể làm thay đổi bức tranh hiện nay.
Sự phục hồi của Dầu và Commodities cũng hỗ trợ cho commodities currencies.
Đồ thị lạm phát lõi (Core CPI) của Mỹ đang bắt đầu suy yếu
Dưới đây là tương quan đồ thị Core CPI của Mỹ theo tháng (đường trắng) và chỉ số DXY theo Monthly Chart (đường cam). Mục tiêu hàng đầu của FED trong việc điều hành lãi suất luôn là kiểm soát mức lạm phát mục tiêu quanh 2%, và chúng ta có thể thấy sự tương đồng giữa biến động của DXY và US Core CPI. Có 1 điều cần chú ý là trong quá trình FED thắt chặt lãi suất năm nay thì trend lạm phát đang bắt đầu có xu hướng gãy và giảm trở lại từ tháng 7. Rõ ràng nếu core CPI giảm dần FED ko thể aggresive trong việc thắt chặt tiền tệ được. Ngoài ra, đồng Dollar mạnh liên tục cũng gây bất lợi giảm lên lạm phát do tác động của chi phí đẩy (chỉ số giá nhập khẩu tăng). Trend lạm phát bắt đầu suy yếu có thể sẽ tác động bất lợi đến Dollar trong thời gian tới.
Phân tích kỹ thuật DXY Daily Chart
DXY đã có dấu hiệu break ascending channel từ tháng 10. Việc đóng cửa ngày dưới key support 96.5 bằng cây nến Bearish sẽ xác nhận cho xu hướng giảm giá của Dollar. Đây cũng là vùng support mạnh với đường Kijun Line nằm ngang.
Stochastics (15,5,5) phân kỳ và bắt đầu giao cắt xuống, điều này có thể củng cố tín hiệu timing đảo chiều giảm của giá.
MACD cũng phân kỳ liên tục và đang nằm dưới đường tín hiệu.
Giá nhiều khả năng sẽ bị hút về vùng mây dày và đi hết biên độ phá kênh giá và vùng cạnh dưới mây Kumo tại 95.5 (hoặc thậm chí là vùng 95 trong tháng 12).
Phân tích US Treasury 10Y Yield Daily Chart
Lợi suất TPCP 10 năm của Mỹ đang là key driver đối với DXY. Với phát biểu của chủ tịch Powell tuần trước về việc sẽ duy trì lãi suất cơ bản của Mỹ dưới mức trung tính của nền kinh tế (khoảng 3%) thì đồ thị UST10y Yield có vẻ đã tạo đỉnh. Giá xác lập mô hình 2 đỉnh và hiện phá mây Kumo dày xuống, và đang nằm dưới support SMA200. Động lượng MACD đang hội tụ dưới 0, và nếu giá đi hết biên độ mô hình có thể về mức 2.80%. Điều này sẽ gây bất lợi đối với đồng Dollar.
Fed rate hike possibility
Theo pricing của Bloomberg về lãi suất kỳ hạn đang được giao dịch trên thị trường Interbank thế giới hiện nay thì 78.8% Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 12 tới, và sẽ chỉ có 32.1% xác suất lãi suất của Fed nằm ở 2.75-3% vào cuối năm 2019. Điều này cho biết thị trường đang pricing Fed sẽ chỉ tăng lãi suất 1 lần vào tháng 12 tới và duy nhất 1 lần trong năm 2019, thấp hơn đáng kể dot plot 3 lần tăng lãi suất năm 2019 của FED trong cuộc họp tháng 9.
Chênh lệch lợi suất TPCP 3 năm và 5 năm của Mỹ đã bắt đầu chuyển sang (+).
Curve lãi suất của Mỹ đã flat, và lợi suất TPCP kỳ hạn 3 năm đang lần đầu tiên cao hơn 5 năm trong cả giai đoạn nhiều năm qua cho thấy kỳ vọng tăng lãi suất trong trung hạn của FED đã dừng lại, tức là các điều kiện kinh tế của Mỹ đã đạt đỉnh, và khó có thể tăng thêm lãi suất từ năm 2020 trở đi. Điều này là 1 trong các dấu hiệu cho thấy đồng Dollar đã bước vào chu kỳ tạo đỉnh.
EURUSD Daily Chart - BTP/Bunds 10y Yield Spread - UST/Bunds 10y Spread
Có 2 yếu tố mà Trader quan sát năm nay liên quan đến tỷ giá EURUSD, đó là chênh lệch lợi suất TPCP 10 năm của Italy-Đức (BTP/Bund Spread) (đường màu vàng). Chúng ta thấy trong tháng 9 khi rủi ro tài khóa tại Italy bùng phát đã trigger Euro giảm mạnh so với Dollar. Bình thường chênh lệch này chỉ nằm ở mức 240 basis points tuy nhiên giai đoạn đó đã vọt lên và tăng lên mức 325 basis points trong tháng 11. Đây là thước đo về rủi ro của Italy. Và hiện nay chênh lệch này đang giảm dần ổn định về 286 basis points, điều này cho thấy mặc dù rủi ro tại Italy vẫn còn nhưng giai đoạn xấu nhất có lẽ đã qua. Và khi cái gì xấu không thể xấu hơn nữa, thì có thể đáy của EURUSD cũng đã tạo, hay nói cách khác Dollar có thể bị "unwind" vị thế Net Long.
Yếu tố thứ hai là chênh lệch lợi suất TPCP 10 năm của Mỹ và Đức đang giảm dần, điều này thể hiện chi phí cơ hội nắm giữ tài sản có giá của USD đang giảm đi so với Euro. Trong tháng 11 chênh lệch này có lúc lên cao nhất 280 basis points, tuy nhiên hiện nay đã giảm trở lại 267 basis points.
Phân tích đồ thị về lợi suất của Italy/Đức/Mỹ cho thấy Euro có thể khó giảm giá sâu hơn so với Dollar.
Seasonality Heatmap
Dollar thường có xu hướng giảm trong tháng 12 trong vòng 20 năm trở lại đây. Điều này thể hiện điểm rơi về số liệu kinh tế hoặc chính trị cũng như nhu cầu flows cuối năm đối với USD (thời điểm cuối năm Mỹ thường gặp phải các rủi ro về việc đóng cửa 1 phần chính phủ do 2 Đảng CH và Dân chủ thường mâu thuẫn trong việc xây dựng kế hoạch ngân sách và chi tiêu cho năm sau).
Đánh giá chung: Suy cho cùng thì cùng 1 bức tranh nhưng kỳ vọng khác nhau tạo nên thị trường. Và công việc của Trader là xác định các key driver đang tác động lên thị trường và đánh giá các diễn biến theo kỳ vọng. Cá nhân tôi theo thiên hướng "LHS Bias" với DXY (tức là kỳ vọng Dollar sẽ giảm trong tháng 12). Và Target của DXY hướng về 95-95.5.
Đính kèm
Giới thiệu sách Trading hay
Thực Hành Phân tích Fibonacci
Tác giả sách là cựu trader quản lý quỹ kiêm học giả CMT. Sách đoạt giải và được xuất bản bởi Bloomberg Press. Sách khái quát từ cơ bản đến chuyên sâu về FIbonacci Trading
1-1677731353.jpg)
Bài viết liên quan
