USDJPY đang về mốc 150 quan trọng, khi nào BoJ có thể can thiệp tỷ giá?

Tỷ giá USDJPY đã liên tục tăng thời gian gần đây và hiện nó đang tiến sát về mức cản 150 rất quan trọng, điều này làm dấy lên suy đoán rằng chính quyền Nhật sẽ làm gì đó để hỗ trợ đồng yên. Thống đốc BoJ là Kazuo Ueda đã phát biểu hôm thứ Hai nhưng không đưa ra bất kỳ hướng dẫn nào về những gì có thể xảy ra với đồng tiền này, và điều này chỉ làm tăng thêm những phỏng đoán và kỳ vọng.

Mức cản tâm lý 150 rất được xem trọng bởi nó được xem là yếu tố kích hoạt động thái can thiệp của BoJ vào năm ngoái, và nhờ sự can thiệp đó, JPY đã lấy lại được sức mạnh của nó trước USD và các đối thủ. Nhưng qua mùa hè năm nay, JPY lại tiếp tục yếu và những kỳ vọng về sự can thiệp đang trở lại.

Khả năng BoJ bị “đánh sập” và kỳ vọng của thị trường

Vấn đề là, sự can thiệp giản đơn có thể là không đủ để khiến đà mất giá của JPY chậm hơn trong dài hạn. BOJ chỉ can thiệp theo yêu cầu của Bộ Tài chính, và với việc Nhật Bản đang có tỷ lệ nợ cao nhất thế giới, sức mua sẽ bị hạn chế. Các thị trường có thể cảm nhận được điểm yếu đó, và thậm chí có khả năng nó đã cố “đánh sập” BoJ theo cái cách mà huyền thoại George Soros đã “đánh sập” BOE (NHTW Anh).


[PREVIEW]https:// traderviet.org/t/boj-lien-tuc-phat-di-nhung-tin-hieu-xoay-truc-da-giam-cua-dong-jpy-da-den-hoi-ket.83100/[/PREVIEW]

Nhìn sâu hơn, có thể không phải sự can thiệp vào năm ngoái đã khiến USDJPY giảm giá. Đó là thời điểm sắp hết nhiệm kỳ của cựu Thống đốc BOJ Kuroda, một nhân vật theo phe “ bồ câu” kỳ cựu. Có rất nhiều kỳ vọng rằng ông sẽ được thay thế bởi một thống đốc mới, người sẽ chấm dứt chính sách siêu lỏng lẻo của BoJ đã kéo dài hàng thập kỷ. Có lẽ nó rồi cũng sẽ xảy ra khi mà ông Ueda sẽ tiếp quản BoJ trong chưa đầy 6 tháng. Tuy nhiên, việc chuyển sang chính sách diều hâu đã không xảy ra như kỳ vọng và JPY đã yếu trở lại, hướng về các mức thấp của năm ngoái.

Nếu độ biến động thấp, JPY có thể mất giá nhiều hơn nữa

Một trong những vấn đề mà các nhà phân tích hiện đang chỉ ra là mức độ mất giá của JPY có thể không quan trọng bằng tốc độ. Yên mất giá chậm sẽ có ích cho nền kinh tế và có thể hỗ trợ thương mại. Ngược lại, nếu nó giảm giá quá nhanh, nó có thể gây ra lạm phát và các vấn đề về cán cân thanh toán. Do đó, rất có thể lần này các cơ quan chức năng sẽ để đồng tiền suy yếu hơn nữa, tính toán rằng sự mất giá sẽ diễn ra chậm hơn.

Điều khiến đồng JPY yếu đi gần đây là do sự kết hợp giữa triển vọng không thay đổi của BOJ về chính sách tiền tệ lỏng lẻo và Fed kỳ vọng sẽ tăng lãi suất nhiều hơn những gì thị trường đã dự đoán. Đó có thể được coi là tình huống nhất thời và thậm chí có thể xảy ra trong những ngày tới và do đó chính phủ Nhật có thể không cần thiết phải sử dụng đến “khẩu bazooka” can thiệp tỷ giá của họ. Nhưng nếu họ buộc phải làm vậy, họ vẫn có một vài sự lựa chọn.

[PREVIEW]https:// traderviet.org/t/viec-tang-lai-suat-cua-fed-trong-nam-nay-da-khong-con-quan-trong-nhung-dong-thai-nam-toi-thi-co.83369/[/PREVIEW]

Điều gì có thể khiến USDJPY giảm giá bền vững?

Vì sự can thiệp đơn thuần thường được cho là sẽ không củng cố đồng yên trong dài hạn nên chính quyền Nhật Bản có thể thực hiện hai việc khác.

Đầu tiên là sự can thiệp phối hợp. Tức là đạt được thỏa thuận giữa BOJ và Fed để mùa JPY và bán USD. Vì đây sẽ là một thỏa thuận hoán đổi giữa hai ngân hàng trung ương nên về mặt kỹ thuật, họ có thể thực hiện số lượng mua không giới hạn. Điều này đã xảy ra vào những năm 90 và đã hỗ trợ đáng kể cho đồng yên trong một thời gian dài.

Lựa chọn còn lại là BOJ cuối cùng phải thông báo rằng chính sách siêu nới lỏng sắp kết thúc. Ngân hàng đã gửi đi các tín hiệu về điều đó, nhưng thời điểm để điều này xảy ra là khá xa, với dự đoán rằng những động thái đầu tiên có thể diễn ra trong quý đầu tiên của năm tới. Đầu tháng này, Ueda đã đưa ra một số gợi ý rằng việc kết thúc nới lỏng sớm hơn dự kiến là có khả năng xảy ra và đồng yên đã tăng giá vững chắc dựa trên tín hiệu này. Đó có thể là một thử nghiệm của BoJ trước khi họ thực sự tiến hành điều đó.