4 lý do tại sao thị trường đang đặt cược vào sự “xoay trục” của các NHTW

Bước vào quý cuối cùng của năm 2022, chúng ta đã đang chứng kiến sự thay đổi hoàn toàn trong tâm lý thị trường những ngày qua. Câu chuyện chính hiện là thị trường ngày càng tin tưởng vào khả năng các Ngân hàng Trung ương (NHTW) sẽ không tăng lãi suất cao như lo ngại và lạm phát sẽ được kiểm soát.

Không có gì đảm bảo chắc chắn cho nhận định này, tuy nhiên có những lý do cho kỳ vọng đó, cụ thể bao gồm:

Thứ nhất: Sự hoảng loạn phải được ngăn chặn

Tháng 9 là một tháng thực sự tồi tệ cho cả thị trường trái phiếu và cổ phiếu. trong đó, Ngân hàng Anh (BoE) đã buộc phải thực hiện động thái bơm tiền miễn cưỡng vào thị trường để giữ sự ổn định, thị trường sau đó đã phục hồi, và đây là thời điểm quan trọng khi mà các doanh nghiệp đang thiết lập ngân sách cho năm 2023 nhằm đảm bảo hạn chế một số vốn đầu tư.


Các cú sốc thị trường như tại Anh vừa qua sẽ có tác động nhất định lên các quyết định chính sách của FED trong việc hạn chế nhu cầu của nền kinh tế (tức có thể khiến FED phải suy nghĩ kỹ trước khi đưa ra các quyết định hawkish hơn).

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/70996/

Thứ hai: Dữ liệu kinh tế đang yếu đi

Chúng ta có hai điểm dữ liệu quan trọng được công bố mới đây đã ghi nhận sự sụt giảm gồm chỉ số ISM sản xuất và Cơ hội việc làm JOLTS. Các dữ liệu này có nghĩa là các hành động quyết liệt của FED thời gian vừa qua đang phát huy tác dụng và có thể họ sẽ sớm điều chỉnh lộ trình chính sách của mình.

Thứ ba: Đã có những “điểm nổ” đầu tiên

Những kỳ vọng về sự xoay trục của các NHTW đã được củng cố trong phiên Thứ ba khi NHTW Úc (RBA) đã quyết định chỉ tăng lãi suất thêm 25bps trong cuộc họp tháng 10 thay vì mức tăng 50bps như kỳ vọng. Thống đốc Lowe đã đưa ra gợi ý về điều này trước đây và lưu ý rằng tăng trưởng toàn cầu đang chậm lại nhanh chóng. Các yếu tố đó được các NHTW nhận thấy ở khắp mọi nơi và giá cả hàng hóa cũng đang minh chứng cho điều đó. Thêm vào đó, các vấn đề trong chuỗi cung ứng toàn cầu, một nhân tố quan trọng gây ra tình trạng lạm phát cao hiện tại, cũng đã đang được cải thiện. Do vậy, công việc của các NHTW gần như đang hoàn tất.

Đáng chú ý, không có ai tại FED thực sự thừa nhận sự thay đổi này, nhưng vào hôm Thứ ba, một quan chức của FED là Jefferson đã bình luận rằng các điều kiện cung - cầu trên thị trường lao động và nền kinh tế dường như có khả năng hẹ nhiệt, và họ cũng đang thấy một số cải thiện trong chuỗi cung ứng. Những điều đó có thể xuất hiện nhiều hơn trong thời gian tới.


Tuy nhiên, thị trường không chờ đợi sự xác nhận, nó luôn đi trước! Hiện lãi suất cuối kỳ của FED đang được định giá vào khoảng 4.47% trong tháng 3, giảm so với 4.70% vào thời điểm hai tuần trước. Mức tăng lãi suất 50bps (thay vì 75bps) trong cuộc họp vào đầu tháng 11 của FED đang được định giá là 25%, tăng mạnh so với mức 0% trước đó. Trong khu vực đồng euro, mức định giá cho lãi suất tương lai vào tháng 6 năm 2023 cũng đã giảm đến 20bps chỉ trong một phiên vừa qua.

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/71041/

Thứ tư: Vấn đề thắt chặt tài khoá

Đây là một trong những yếu tố ít được đề cập nhất. Xu hướng trên thị trường trái phiếu chính phủ vào cuối tháng 9 đã gửi đi một thông điệp mạnh mẽ đến các chính phủ rằng kỷ nguyên của “tiền rẻ” đã qua! Và có lẽ thông điệp này đã được thừa nhận với cú xoay trục chóng vánh của chính phủ Anh (rút lại đề xuất chính sách thuế mới).

Không có số liệu tương tự về việc định giá các chính sách tài khóa như tiền tệ, nên điều này có thể mang tính phỏng đoán cao hơn. Tuy nhiên việc chính phủ của tân Thủ tướng Anh – Liz Truss đánh mất uy tín tài khóa là hành động “tự sát chính trị” và là lời cảnh tỉnh cho các chính trị gia ở các nơi khác.

Nhìn chung, việc thắt chặt tài khoá có thể tác động tiêu cực đến tăng trưởng trong ngắn và trung hạn, nhưng nó cũng có nghĩa là các NHTW sẽ phải hành động ít hơn (ít thắt chặt hơn), và các tác động có thể cân bằng lẫn nhau.

Tham khảo: Forex.com