Chuyện về người sẽ thừa kế “ngai vàng” của FED và những rủi ro mà thị trường phải đối mặt

Triển vọng cho việc Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đương nhiệm, ông Jerome Powell tiếp tục đảm nhận nhiệm kỳ thứ 2 đang ngày càng giảm, điều này đồng nghĩa với việc các chính sách tiền tệ có thể sắp trở nên kém chắc chắn hơn…

Những nghi vấn đối với các quan chức FED và cơ hội của Chủ tịch Powell

Nhiệm kỳ đầu của ông Powell sẽ kết thúc vào tháng 2/2022 và Tổng thống Joe Biden vẫn chưa tái bổ nhiệm ông cho một nhiệm kỳ mới. Ông Powell đã giành được nhiều lời khen ngợi vì phản ứng của ông trước đại dịch và ông cũng nhận được sự ủng hộ của lưỡng đảng ở Washington, nhưng sự phản đối vào tuần trước của Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren đang thay đổi mọi thứ và dựng lên rào cản lớn đối với việc tái bổ nhiệm ông Powell cho nhiệm kỳ thứ hai.

Và kể từ đó đã có thêm một quan chức khác của FED bị giám sát hoạt động giao dịch cá nhân. Cuối Thứ sáu vừa qua, Bloomberg đưa tin rằng Phó Chủ tịch Fed Richard Clarida đã giao dịch từ 1 đến 5 triệu USD từ quỹ trái phiếu chuyển sang quỹ cổ phiếu vào ngày 27 tháng 2 năm 2020 — chỉ một ngày trước khi ông Powell đưa ra một tuyên bố báo hiệu hành động chính sách sắp xảy ra trong bối cảnh đại dịch đang ngày càng tệ hơn thời điểm đó.



Một phát ngôn viên của FED bình luận rằng các giao dịch của Clarida chỉ thể hiện sự tái cân bằng theo kế hoạch. Tuy nhiên, tin tức này đến sau khi Chủ tịch Fed Boston - Eric Rosengren và Chủ tịch Fed Dallas - Robert Kaplan, đã từ chức thời gian gần đây sau khi có những nghi vấn về các hoạt động giao dịch của họ. Quyết định từ chức của hai quan chức này được đưa ra sau khi bà Warren kêu gọi cấm các quan chức cấp cao của Fed sở hữu và giao dịch cổ phiếu riêng lẻ. Và mặc dù ông Powell không chịu trách nhiệm trực tiếp đối với các chủ tịch Fed khu vực (các FED khu vực có hội đồng quản trị riêng), ông vẫn phải chịu trách nhiệm về hội đồng thống đốc của mình, trong đó có Clarida.

Trong những tháng gần đây, tỷ lệ tái đắc cử của ông Powell dao động trong khoảng 80% đến 90% (theo dữ liệu của Predictit). Tuy nhiên, sau những bình luận từ Warren trong phiên điều trần của ông Powell trước Ủy ban Ngân hàng Thượng viện, tỷ lệ này đã giảm xuống còn 61% trước khi hồi phục một chút.



Nhiệm kỳ của Clarida sẽ hết hạn vào tháng Giêng. Và một số chiến lược gia lưu ý rằng Clarida dường như không đồng quan điểm về “lạm phát nhất thời”, một lý do khiến nhiều người nghi ngờ rằng ông sẽ không được Tổng thống Biden tái bổ nhiệm. Nếu như vậy, sự ra đi của Clarida đồng nghĩa với việc FED sẽ mất đi 3 quan chức diều hâu (trước đó là Rosengren và Kaplan).

Đối với ông Powell, cuộc tranh cãi mới nhất về các giao dịch của những quan chức FED đang dựng lên những rào cản cho việc tái đắc cử. Những người cấp tiến ở Washington, vốn đã mong muốn thay thế các quan chức hết nhiệm kỳ, sẽ có nhiều cơ hội để “nhả đạn” công kích hơn.

Jim Bianco, chủ tịch Bianco Research đã tweet rằng “Cho đến khi “việc dọn dẹp” này xảy ra, uy tín của FED và Powell sẽ giảm dần theo ngày tháng. Nó sẽ làm tổn hại nặng cho ông Poweall và tổ chức.”

Những ứng viên khác…

Khi khả năng tái cử của ông Powell giảm sút, cơ hội cho các ứng viên khác đã tăng lên, đặc biệt là thống đốc Lael Brainard. Các nhà kinh tế cho rằng Brainard chắc chắn sẽ ôn hoà hơn, và những người tiến bộ có ảnh hưởng đến cuộc tranh luận (về việc ai sẽ là người lãnh đạo tiếp theo của FED) ở Washington có thể thích bà hơn.

Đối với các nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là lợi ích của lãi suất thấp được duy trì lâu hơn với rủi ro gia tăng về việc FED đã ở phía sau của đường cong lạm phát (tức ám chỉ việc FED không tăng lãi suất với tốc độ đủ nhanh để theo kịp mức tăng của lạm phát) sẽ được cân bằng.



Có một ứng cử viên khác mà các nhà đầu tư nên xem xét, đó là Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic, mặc dù cơ hội cho ông vẫn ở mức thấp nhưng thời gian gần đây nó đang tăng lên. Nếu chiến thắng, ông sẽ là Chủ tịch FED da màu và đồng tính đầu tiên. Knapp của Ironsides nói rằng khả năng cao là Powell sẽ được tái bổ nhiệm, nhưng Bostic sẽ “là người thay thế có khả năng nhất nếu những người tiến bộ thuyết phục được Chính quyền đi theo hướng khác.”

Ông Bostic khá thu hút những người tiến bộ - những người đang nắm giữ quyền lực ngày càng tăng ở Washington. Điểm đáng chú ý là các nhà kinh tế thường xem Bostic nghiêng về “hawkish” hơn là “dovish”.



Nếu ông Powell không tái cử, thị trường sẽ mất đi một người đứng đầu Fed quyết liệt trong các biện pháp ứng phó với đại dịch, và cẩn thận trong việc truyền đạt chính sách tiền tệ. Cho dù người kế nhiệm tiềm năng là Brainard, Bostic hay một ai khác, một chủ tịch FED mới cũng sẽ đồng nghĩa với việc sẽ có nhiều sóng gió hơn ở phía trước cho thị trường.

Ghi chú: Các quan chức diều hâu (hawkish) là những người có xu hướng ưu tiên thắt chặt chính sách, điều sẽ có lợi cho USD; và ngược lại.