Có gì trong biên bản họp FOMC tháng 7? Tín hiệu về sự “xoay trục” của FED?

Biên bản cho cuộc họp FOMC tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) cho thấy các đợt tăng lãi suất đang diễn ra để đảm bảo rằng lạm phát và kỳ vọng lạm phát không trở nên cố hữu. Tuy nhiên, nhiều quan chức đã lo ngại họ có thể đi quá xa vào ‘vùng hạn chế - restrictive’, điều này gợi ý rõ ràng rằng FED có thể “quay đầu” vào năm tới.

Dưới đây là các điểm nổi bật mà ING phân tích từ biên bản họp FOMC mới nhất:

Lãi suất sẽ tiếp tục tăng, nhưng với tốc độ chậm hơn

Biên bản cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang vào tháng 7 cho thấy Fed sẽ tiếp tục thắt chặt hơn, nhưng có dấu hiệu cho thấy một số quan chức đang hơi lo lắng rằng họ có thể quá mạnh tay và cuối cùng có thể cần phải đảo ngược quá trình tăng lãi suất này.

Biên bản có đoạn: “Việc gia tăng liên tục đối với lãi suất quỹ liên bang sẽ là phù hợp với việc chính sách cần chuyển sang lập trường hạn chế, nhưng vào một thời điểm nào đó việc làm chậm tốc độ tăng lãi suất cũng sẽ trở nên phù hợp.”

Đó là tất cả những sự hawkish mà FED có được. Không có cuộc thảo luận nào về việc tăng lãi suất ở mức 100bps trong tháng 7. Thay vào đó, có sự thừa nhận từ “một số người tham gia” (các quan chức) về các dấu hiệu cho thấy nền kinh tế đang phản ứng với các hành động chính sách “nhanh hơn so với trước đây”. Trong khi nhận thấy sự cần thiết phải ngăn chặn lạm phát trở nên cố hữu, “nhiều quan chức đã nhận xét rằng cũng có rủi ro rằng FOMC có thể thắt chặt chính sách nhiều hơn mức cần thiết trong việc khôi phục lại sự ổn định giá cả.”

>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/66500/

50 và 75bps vẫn là các lựa chọn của tháng 9 nhưng khả năng cắt giảm vào 2023 đang gia tăng!

Không có hướng dẫn chính sách rõ ràng nào trong biên bản họp lần này. Tuy nhiên chúng ta sẽ có một báo cáo CPI, một NFP khác cùng với Hội nghị chuyên đề Jackson Hole do Fed tổ chức vào tháng 8, và chúng sẽ là những nhân tố định hình nên việc FED có thể sẽ hành động ra sao trong tháng 9. Nhưng hiện tại, thị trường vẫn đang tiếp tục phòng ngừa rủi ro cho những đặt cược của họ và mức định giá bình quân cho mức tăng lãi suất vào tháng 9 là 63bps.

Về phần mình, ING dự báo FED sẽ tăng 50bps trong tháng 9, 50bps vào tháng 11 và 25bps vào tháng 12. Nhưng nếu chúng ta nhận được một báo cáo NFP với 350k công việc mới, trong khi báo cáo CPI tháng này không thể hiện bất kỳ sự sụt giảm nào so với mức 8.5% của lạm phát chung và 5.9% của lạm phát lõi thì ING có thể chuyển sang kêu gọi mức tăng 75bps.

Tuy nhiên, ING lo ngại rằng triển vọng tăng trưởng sẽ xấu đi rõ rệt. Sự suy thoái của Trung Quốc, suy thoái kinh tế châu Âu và suy thoái của thị trường nhà ở nội địa Mỹ có thể đẩy kinh tế Mỹ đến gần hơn với những gì gọi là một cuộc suy thoái “thực sự” dẫn đến việc cắt giảm lãi suất vào giữa năm sau.


>> Đọc thêm: https://traderviet.org/t/54487/

Thị trường đã phản ứng ra sao? Kỳ vọng gì tiếp theo?

Nhìn chung, thị trường đã chứng kiến lợi suất giảm một chút khi biên bản được công bố, nhưng không ấn tượng. Nhìn qua vấn đề này và tập trung hơn vào việc Fed trên thực tế cần phải thắt chặt các điều kiện tài chính hơn nữa, lãi suất thị trường có thể được đẩy lên mức cao hơn bất chấp các tác động đã thấy.

Đối với thị trường tiền tệ, USD không thực sự phản ứng mạnh mẽ trước sự kiện này. Có lẽ các nhà giao dịch vẫn đang chờ đợi 3 sự kiện tiếp theo gồm:

• Dữ liệu biên chế phi nông nghiệp NFP;
• Dữ liệu lạm phát tiêu dùng CPI; và
• Hội nghị chuyên đề Jackson Hole;

Để xác định hướng đi tiếp theo.


Về mặt kỹ thuật, chỉ số USD đã có lúc phá vỡ đường kênh tăng dài hạn, giảm xuống dưới mức 105. Tuy nhiên lực mua sau đó đã trở lại, khiến USD hồi phục và trở lại kênh tăng, giữ vững cấu trúc tăng giá. Nhìn chung triển vọng vẫn là tăng cho đến khi giá phá vỡ cấu trúc này. Trong ngắn hạn cần chú ý mức kháng cự 107, nếu giá phá được mức này, đây sẽ là động thái mở đường cho việc giá tái kiểm tra mức đỉnh 109.

Tham khảo: ING