[Độc quyền Big bank] Góc nhìn cơ bản cho thị trường forex từ Big bank - Ngày 29/11/2023

Goldman Sachs: Triển vọng tiền tệ năm 2024 dự đoán USD sẽ tiếp tục mạnh hơn

Goldman Sachs trình bày triển vọng ngoại hối của mình cho năm 2024, dự báo đồng USD sẽ tăng giá hơn nữa. Dự báo này dựa trên kỳ vọng về sự tăng trưởng mạnh mẽ và lợi suất cao của Hoa Kỳ, những yếu tố được dự đoán sẽ duy trì mức định giá cao của USD và hạn chế sự đảo ngược của dòng vốn đã hỗ trợ USD trong thập kỷ qua.

Những điểm chính:

• Dự báo tăng trưởng của Hoa Kỳ vượt mức đồng thuận: Các nhà kinh tế của Goldman Sachs dự đoán rằng tăng trưởng của Hoa Kỳ sẽ vượt xa các ước tính đồng thuận, góp phần tạo nên sức mạnh của USD.
• Môi trường lợi suất cao: Lợi suất cao hơn ở Mỹ dự kiến sẽ đặt ra tiêu chuẩn cao cho triển vọng tổng lợi nhuận, hỗ trợ sức mạnh của USD.
• Tác động đến dòng vốn: Sự kết hợp giữa tăng trưởng mạnh mẽ của Hoa Kỳ và lợi suất cao hơn có thể sẽ hạn chế, nếu không muốn nói là ngăn chặn hoàn toàn, sự đảo ngược của dòng vốn vốn từng hỗ trợ định giá cao cho đồng USD trong lịch sử.
• Rủi ro nghiêng về đồng USD mạnh hơn: Có những rủi ro là các nền kinh tế khác có thể không đủ khả năng xử lý mức độ hạn chế tiền tệ mà Hoa Kỳ yêu cầu, điều này có thể dẫn đến sức mạnh của USD thậm chí còn mạnh hơn và kéo dài hơn.
• Định giá và các loại tiền tệ của thị trường mới nổi: Trong khi các loại tiền tệ của thị trường mới nổi đã tăng giá so với G10, việc định giá chúng hiện gặp nhiều thách thức hơn trên cơ sở trọng số thương mại. Tiềm năng thu được lợi nhuận vượt trội từ các loại tiền tệ này phụ thuộc rất nhiều vào hành vi của USD.
• Triển vọng về sức mạnh: Quan điểm chung là sức mạnh của đồng đô la sẽ không bị xói mòn nhanh chóng hoặc dễ dàng, cho thấy khả năng phục hồi và thống trị của nó sẽ tiếp tục trên thị trường ngoại hối.

** Goldman Sachs là một trong những ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới và là dealer chính trên thị trường Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ.



—

JP Morgan: Triển vọng năm 2024 về quỹ đạo chính sách của các ngân hàng trung ương lớn

JP Morgan trình bày triển vọng về quỹ đạo chính sách lớn của các NHTW vào năm 2024, dự đoán sự thay đổi từ tăng lãi suất sang cắt giảm đồng bộ ở nhiều NHTW. Sự thay đổi này được đặt ra trong bối cảnh kinh tế vĩ mô phức tạp và dự kiến sẽ tạo ra động lực mới trên thị trường ngoại hối.

Những điểm chính:

• Bối cảnh kinh tế vĩ mô đầy thách thức: Triển vọng vĩ mô cho năm 2024 vẫn chưa chắc chắn, với các quan điểm khác nhau, từ hạ cánh mềm và tăng lãi suất bổ sung của Fed cho đến nguy cơ suy thoái. Việc điều hướng các kịch bản này sẽ rất quan trọng đối với những người tham gia thị trường FX.
• Chuyển từ tăng lãi suất sang cắt giảm: Một số lượng đáng kể các NHTW dự kiến sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất chính sách vào năm 2024, mặc dù lãi suất sẽ vẫn tương đối cao vào cuối năm nay.
• Tác động đến Chủ đề Giao dịch: Việc bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất, đặc biệt là của của các NHTW có lợi suất cao, được dự đoán sẽ tạo ra nhiều chủ đề giao dịch mới, khác xa với những chủ đề thống trị vào năm 2023.
• Động lực của giao dịch mua bán: Khi lợi suất giảm xuống mức dưới mức trung bình vào giữa năm 2024, giao dịch ăn chênh lệch lợi suất sẽ trở nên kém hấp dẫn hơn và chủ đề thu hẹp hơn khi năm trôi qua.
• Ý nghĩa đối với các loại tiền tệ khác nhau: Áp lực lên tiền tệ từ các nền kinh tế có đòn bẩy tài chính cao dự kiến sẽ giảm. Các loại tiền tệ có hệ số beta cao, lợi suất thấp hiện đang bị định giá thấp có thể ít căng thẳng hơn. Thị trường ngoại hối có thể sẽ phản ứng nhanh hơn với các yếu tố khác ngoài lợi suất, chẳng hạn như tăng trưởng hoặc giá trị.
• Cơ hội mới: Sự thay đổi về động lực lợi suất sẽ tạo cơ hội giảm tỷ trọng của một số loại tiền tệ có hệ số beta cao so với USD khi chúng chuyển từ đồng tiền có lợi suất cao sang đồng tiền có lợi suất thấp.

** JPMorgan Chase & Co. là một ngân hàng đầu tư đa quốc gia của Mỹ, là ngân hàng lớn nhất nước này và là ngân hàng lớn thứ tư trên thế giới về tổng tài sản, với 3.684 nghìn tỷ USD.


—

Credit Agricole: Đánh giá trước cuộc họp chính sách RBNZ tuần này

Credit Agricole đánh giá trước cuộc họp chính sách sắp tới của Ngân hàng Dự trữ New Zealand (RBNZ), kỳ vọng NHTW sẽ duy trì lãi suất chuẩn (ORC) và đẩy lùi kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất.

Những điểm chính:

• Kỳ vọng OCR: RBNZ được dự đoán sẽ giữ OCR ở mức 5,50%. Trọng tâm sẽ là Tuyên bố Chính sách Tiền tệ (MPS) của ngân hàng và hồ sơ dự báo cho OCR.
• Dự báo trước đó: Vào tháng 8, RBNZ đã dự báo khả năng tăng lãi suất vào đầu năm 2024 là rất nhỏ và khả năng cắt giảm lãi suất bắt đầu vào quý 4 năm 2024, trong đó quý 1 năm 2025 có nhiều khả năng xảy ra hơn.
• Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất: Do giá thực phẩm giảm mạnh và dữ liệu PMI và tiêu dùng hộ gia đình tiếp tục yếu kém, thị trường lãi suất ở New Zealand dự đoán việc cắt giảm lãi suất của RBNZ vào giữa năm 2024.
• RBNZ có khả năng đẩy lùi kỳ vọng thị trường: RBNZ dự kiến sẽ chống lại mức định giá này của thị trường, điều có thể có lợi cho đồng NZD.
• Tăng trưởng tiền lương và di cư: Mặc dù mức độ di cư cao nhưng tỷ lệ thiếu việc làm chỉ tăng khiêm tốn và không có sự suy giảm đáng kể về tốc độ tăng trưởng tiền lương.
• Các yếu tố kinh tế khác: La Nina có thể khiến giá lương thực tăng trở lại. Kỳ vọng lạm phát doanh nghiệp trong hai năm tới đã giảm nhưng vẫn ở trên mức trung tâm của phạm vi mục tiêu của RBNZ.
• Lãi suất thế chấp và thị trường nhà ở: Lãi suất thế chấp ở New Zealand đã tăng hơn nữa, phản ánh về việc tăng lãi suất của RBNZ. Dấu hiệu của NHTW về việc không cắt giảm lãi suất trong năm tới đã ảnh hưởng đến sự gia tăng này. Với giá nhà ngày càng tăng, các khoản cho vay thế chấp tăng và lượng di cư cao, RBNZ có thể sẽ duy trì tỷ lệ thế chấp cao hơn này.

** Credit Agricole là ngân hàng bán lẻ lớn nhất tại Pháp, thứ hai tại châu Âu và thứ tám thế giới xét theo tiêu chí vốn bậc một.

—

ING: Đây là loại tiền tệ yêu thích của chúng tôi cho năm 2024

ING trình bày triển vọng ngoại hối của mình cho năm 2024, nhấn mạnh rằng đồng AUD là loại tiền tệ được ưa chuộng trong năm. Quan điểm lạc quan của ngân hàng đối với AUD bị ảnh hưởng bởi các yếu tố như tác động của lãi suất cao ở Mỹ, tăng trưởng yếu của Trung Quốc và khả năng lãi suất ở Mỹ thấp hơn trong tương lai.

Những điểm chính:

• AUD là lựa chọn hàng đầu: ING xác định AUD là loại tiền tệ bị định giá thấp nhất trong nhóm G10, với lý do bị tác động bởi lãi suất cao của Mỹ và mức tăng trưởng yếu của Trung Quốc.
• Tiềm năng phục hồi của AUD: Việc giảm lãi suất được dự kiến của Mỹ được cho là sẽ tạo môi trường thuận lợi cho AUD dẫn đến sự phục hồi so với USD.
• Vai trò của Ngân hàng Dự trữ Úc: Lập trường diều hâu của Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) cũng được coi là yếu tố tích cực đối với AUD.
• Tăng giá đối với NZD/USD: ING bày tỏ quan điểm lạc quan về NZD với USD. Ngân hàng đang theo dõi chặt chẽ tác động tiềm tàng của bất kỳ thay đổi nào trong khoản tiền gửi của Ngân hàng Dự trữ New Zealand bởi chính phủ mới, đây có thể là một yếu tố tăng giá đối với NZD.
• Triển vọng USD/CAD: ING dự đoán cặp USD/CAD sẽ giảm. Mặc dù lợi suất cao của Canada là một yếu tố tích cực nhưng mối quan hệ kinh tế chặt chẽ của nước này với Mỹ có thể đặt ra nhiều thách thức hơn vào năm 2024.

** ING Group là một tập đoàn dịch vụ tài chính và ngân hàng đa quốc gia của Hà Lan có trụ sở chính tại Amsterdam.



—

[B]Morgan Stanley: Giao dịch hàng đầu cho năm 2024 - Bán EUR/USD, nhắm mục tiêu ngang giá vào cuối quý 1[/B]

Morgan Stanley đề xuất một trong những giao dịch hàng đầu của mình cho năm 2024: bán EUR/USD quanh mức hiện tại là 1,10, với mục tiêu đạt mức ngang giá vào cuối quý 1 năm 2024.

Những điểm chính:

• Hiệu suất tăng trưởng vượt trội của Hoa Kỳ: Morgan Stanley dự báo tốc độ tăng trưởng của Hoa Kỳ tiếp tục vượt trội vào năm 2024, cả về mặt tuyệt đối và tương đối so với kỳ vọng. Điều này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ sức mạnh của USD.
• USD sẽ không dễ dàng suy yếu: Phân tích cho thấy rằng việc tìm ra con đường dẫn đến sự suy yếu đáng kể của USD cho đến đầu năm 2024 vẫn còn nhiều thách thức, mặc dù nó có thể trở nên khả thi hơn theo thời gian.
• Sự bất cân xứng trong tăng trưởng đang thay đổi: Sự sụt giảm lãi suất chính sách thực tế dự kiến có thể dẫn đến triển vọng tăng trưởng cân bằng hơn trên toàn cầu. Các nhà đầu tư được dự đoán sẽ chuyển trọng tâm từ mối lo ngại về suy thoái kinh tế hiện tại và chính sách hạn chế sang việc lãi suất trở về mức trung lập và các nền kinh tế như Trung Quốc và Châu Âu phục hồi sau những khó khăn.
• Suy thoái kỹ thuật ở châu Âu: Suy thoái kỹ thuật ở khu vực đồng euro, Thụy Điển và Vương quốc Anh dự kiến sẽ khiến các NHTW này bắt đầu cắt giảm lãi suất trong quý hai. Điều kiện kinh tế như vậy và lãi suất giảm có thể sẽ đè nặng lên đồng tiền tương ứng của họ.
• Dự báo EUR/USD: Morgan Stanley dự đoán EUR/USD sẽ trở lại ngang bằng vào quý 1 năm 2024 và duy trì ở mức đó trong hầu hết thời gian của năm.

** Morgan Stanley là một công ty dịch vụ tài chính và ngân hàng đầu tư đa quốc gia của Mỹ. Với các văn phòng tại hơn 42 quốc gia và hơn 60.000 nhân viên, khách hàng của công ty bao gồm các tập đoàn, chính phủ, tổ chức và cá nhân.

—

BofA: Triển vọng kỹ thuật cho USD, có thể yếu đi trong quý 1

Bank of America (BofA) cung cấp góc nhìn kỹ thuật cho chỉ số USD, lưu ý khả năng hình thành hai đỉnh trong quý 4 năm 2023, điều này có thể gợi ý về hiệu suất kém trong quý 1.

Những điểm chính:

• Hình thành hai đỉnh: BofA ghi nhận sự hình thành mô hình hai đỉnh trên DXY xung quanh mức 107. Mô hình này đã được xác nhận bởi dữ liệu Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) của Hoa Kỳ vào ngày 3 tháng 11 và được hỗ trợ thêm bởi dữ liệu CPI của Hoa Kỳ vào ngày 14 tháng 11.
• Xu hướng giảm dự kiến: Sự hình thành hai đỉnh được coi là sự khởi đầu của xu hướng giảm trong quý đầu tiên của năm 2024. Mô hình này được hiểu là sự kết thúc của 'sóng B đi lên', thường đi trước 'sóng C đi xuống' về mặt kỹ thuật.
• Mục tiêu tiềm năng: Nếu mô hình này diễn ra như dự đoán, DXY có thể giảm xuống mức khoảng 100 hoặc thậm chí 97,50.
• Kịch bản thay thế: Có nguy cơ DXY hình thành nền giá ở khoảng 103 và có thể đạt mức cao mới là 110.

** Bank of America là ngân hàng hàng đầu của Mỹ và hoạt động đa quốc gia, là công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới và là một tổ chức tham gia chính trong thị trường ngân hàng đầu tư.



—

ANZ: Chiến lược mua USD/JPY khi giảm, nhắm mục tiêu tiến tới mức 152

ANZ đưa ra lý do cơ bản cho quan điểm tăng giá đối với USD/JPY, đề xuất mua vào khi giá giảm xuống mức 148 với mục tiêu đạt khoảng 152. Chiến lược này dựa trên động lực mạnh mẽ liên tục của cặp tiền tệ và kỳ vọng về chính sách tiền tệ của BoJ.

Những điểm chính:

• Động lực tăng giá mạnh: ANZ lưu ý rằng động lực tăng của USD/JPY vẫn vững chắc, cho thấy khả năng cặp tiền này tăng lên trên mốc 150.
• Tác động của dữ liệu kinh tế Mỹ: Mặc dù đồng USD yếu hơn và dữ liệu kinh tế Mỹ yếu hơn, USD/JPY dự kiến sẽ duy trì quỹ đạo đi lên.
• Xoay trục chính sách của BoJ: Việc xoay trục chính sách của BoJ được coi là khó nắm bắt do những yếu kém hiện tại trong dữ liệu kinh tế và chỉ số CPI của Nhật Bản, mong đợi một sự thay đổi chính sách từ BoJ vẫn chưa thành hiện thực.
• Kỳ vọng của Thị trường so với Hành động của BoJ: ANZ cho rằng ngay cả khi có sự thay đổi chính sách đáng kể từ BoJ vào năm 2024, nó vẫn có thể không đáp ứng được kỳ vọng cao của thị trường.
• Rủi ro can thiệp: Mặc dù thừa nhận rủi ro can thiệp vào các vị thế mua USD/JPY, ANZ lưu ý rằng các biện pháp can thiệp trước đó có tác động hạn chế. Bất kỳ sự can thiệp nào trong tương lai, đặc biệt là trên mức 150, đều có thể mang lại điểm vào lệnh tốt hơn cho giao dịch này.

** ANZ là ngân hàng lớn thứ hai theo tài sản và lớn thứ ba theo vốn hóa tại thị trường Úc.