[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 03/5/2024

​

Danske: Duy trì quan điểm giảm giá đối với CHF, dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ​

Ngân hàng Danske giữ quan điểm tiêu cực đối với CHF, dự đoán khả năng cắt giảm lãi suất lớn hơn dự kiến của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ (SNB) vào tháng 6 do kỳ vọng lạm phát thấp hơn và căng thẳng địa chính trị giảm bớt.

Những điểm chính:

Chuyển động EUR/CHF: Cặp tiền tệ có chuyển động đáng kể, vượt lên trên mức 0,98. Điều này bị ảnh hưởng bởi sự giảm rủi ro địa chính trị và tâm lý thị trường được cải thiện đối với EUR và CHF.

Kỳ vọng về lạm phát: Dữ liệu lạm phát trong tháng 4 được dự đoán với sự đồng thuận kỳ vọng lạm phát chung sẽ tăng nhẹ nhưng lạm phát lõi giảm xuống dưới 1,0% so với cùng kỳ năm ngoái. Dữ liệu này rất quan trọng vì nó sẽ định hình kỳ vọng về các quyết định chính sách tiền tệ của SNB vào tháng 6.

Triển vọng cắt giảm lãi suất SNB: Ngân hàng Danske đã liên tục dự báo việc cắt giảm 25 điểm cơ bản từ SNB vào tháng 6. Tuy nhiên, giờ đây họ nhận thấy khả năng giảm 50 điểm cơ bản mạnh mẽ hơn nếu số liệu lạm phát có xu hướng thấp hơn đáng kể so với mục tiêu.

Bối cảnh chính sách tiền tệ toàn cầu: Chu kỳ nới lỏng dự kiến của các NHTW trên toàn cầu có thể bị trì hoãn, điều này củng cố quan điểm giảm giá đối với CHF, đặc biệt nếu các NHTW khác trì hoãn việc nới lỏng hoặc điều chỉnh lộ trình của họ ít mạnh mẽ hơn dự đoán.


—

ING dự đoán mức tăng khiêm tốn của EUR/CHF trong bối cảnh tỷ giá ECB được tái định giá ​

ING thảo luận về sự gia tăng gần đây của tỷ giá hối đoái EUR/CHF, phần lớn là do việc định giá lại đường cong lãi suất của ECB, dẫn đến chênh lệch tỷ giá hoán đổi tăng lên giữa khu vực Eurozone và Thụy Sĩ.

Những điểm chính:

Tác động chênh lệch tỷ giá: Tỷ giá hoán đổi hai năm tại Eurozone tăng đáng kể, tăng 60 điểm cơ bản kể từ tháng 1, trái ngược với tỷ giá tương đối ổn định của Thụy Sĩ. Sự phân kỳ này là động lực chính thúc đẩy sự tăng giá gần đây của EUR/CHF.

Dự báo cắt giảm lãi suất của ECB: ING dự đoán ECB sẽ thực hiện ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, một lập trường mạnh mẽ hơn so với mức định giá hiện tại của thị trường là 68 điểm cơ bản. Sự khác biệt này thể hiện rủi ro tiềm ẩn đối với mức tăng đáng kể hơn nữa của EUR/CHF.

Dự báo và Triển vọng Chính sách: ING duy trì dự báo EUR/CHF ngắn hạn ở khoảng 0,98 và dự đoán tỷ giá cuối năm là khoảng 1,00. Triển vọng này dựa trên kỳ vọng rằng SNB sẽ áp dụng cách tiếp cận ôn hòa hơn ECB, có khả năng bao gồm việc sử dụng chiến lược các chính sách ngoại hối để quản lý sức mạnh của CHF.



—

Credit Agricole: Bộ Tài chính có đang lãng phí tiền vào việc can thiệp vào USD/JPY không?​

Credit Agricole thảo luận về các biện pháp can thiệp ngoại hối bị nghi ngờ của BoJ để củng cố đồng Yên. Những động thái tiền tệ quan trọng gần đây và dữ liệu tài chính của BoJ cho thấy những can thiệp đáng kể, đặt ra câu hỏi về tác động lâu dài của chúng đối với tỷ giá hối đoái USD/JPY.

Những điểm chính:

Bằng chứng can thiệp: Sự tăng giá mạnh gần đây của đồng JPY, cùng với các báo cáo của BoJ về sự sụt giảm đáng kể trong tài khoản vãng lai do các hoạt động tài chính, cho thấy rõ ràng có những nỗ lực can thiệp. Các ước tính cho thấy khoảng 5,5 nghìn tỷ JPY (khoảng 35 tỷ USD) có thể đã được chi vào thứ Hai tuần này, với những hành động tương tự bị nghi ngờ vào hôm qua.

Xác nhận chính thức: Thứ trưởng Bộ Tài chính phụ trách các vấn đề quốc tế của Nhật Bản, Masato Kanda, đã chọn không xác nhận các hoạt động can thiệp, duy trì sự mơ hồ về mặt chiến lược khiến thị trường phải phỏng đoán về những động thái trong tương lai.

Tác động tài chính: Bất chấp chi phí cao của những biện pháp can thiệp này, những thay đổi gần đây trong chính sách tiền tệ của Hoa Kỳ và động lực thị trường có thể phù hợp để hỗ trợ chiến lược của MoF. Các tín hiệu gần đây của Fed về việc hoãn giảm lãi suất thay vì bị hủy bỏ, cùng với việc lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm và chứng khoán toàn cầu phục hồi, đã góp phần tạo ra một môi trường thuận lợi hơn cho JPY.

Thông tin chuyên sâu về mô hình: Thông tin cập nhật sơ bộ về mô hình FAST FX của Credit Agricole cho thấy giá trị hợp lý ngắn hạn của USD/JPY giảm nhẹ, bị ảnh hưởng bởi sự thay đổi về chênh lệch tỷ giá ngắn hạn giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản cũng như biến động chứng khoán toàn cầu.


—

Goldman Sachs: Chúng tôi mong đợi điều gì từ NFP? ​

Goldman Sachs dự đoán Bảng lương phi nông nghiệp (NFP) sẽ tăng mạnh trong tháng 4, được hỗ trợ bởi những điều chỉnh thuận lợi theo mùa và các chỉ số việc làm mạnh mẽ, đồng thời dự báo tốc độ tăng lương sẽ chậm lại một chút.

Những điểm chính:

Tăng lương tháng 4: Goldman Sachs kỳ vọng báo cáo NFP tháng 4 sẽ cho thấy có thêm 275.000 việc làm, cho thấy thị trường lao động tiếp tục có sức mạnh nhờ các yếu tố chu kỳ tích cực.

Tỷ lệ thất nghiệp và tham gia lao động: Tỷ lệ thất nghiệp được dự đoán sẽ giữ ổn định ở mức 3,8%, với tỷ lệ tham gia lực lượng lao động cũng dự kiến sẽ không thay đổi ở mức 62,7%, cho thấy điều kiện thị trường lao động ổn định.

Dự báo thu nhập: Thu nhập trung bình theo giờ được dự đoán sẽ tăng 0,20% trong tháng. Mức tăng lương nhẹ nhàng hơn này sẽ khiến tốc độ tăng trưởng hàng năm giảm xuống 3,95%, mức giảm đáng chú ý so với mức cao nhất được quan sát thấy vào năm 2022.

Dữ liệu lớn và mô hình theo dõi Layo: Các biện pháp đo lường và dữ liệu lớn bên cạnh mô hình theo dõi tỷ lệ sa thải thấp củng cố triển vọng về mức tăng việc làm vững chắc trong tháng 4.


—

SocGen bàn về sự can thiệp đáng ngờ vào USD/JPY sau FOMC, trích dẫn tác động hạn chế​

Societe Generale thảo luận về sự can thiệp bị nghi ngờ gần đây của chính quyền Nhật Bản đối với tỷ giá hối đoái USD/JPY sau quyết định chính sách tiền tệ mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang, lưu ý tác động hạn chế của những hành động này đối với việc đảo ngược mức tăng của tiền tệ.

Những điểm chính:

Thời điểm và bối cảnh: Sự can thiệp được cho là xảy ra giữa các sự kiện quan trọng trên toàn cầu, bao gồm cả trận bán kết Champions’ League, gợi ý lựa chọn chiến lược về thời điểm để tối đa hóa tác động.

Tác động ngay lập tức đến thị trường: Sự can thiệp đã khiến tỷ giá USD/JPY giảm 3%, mặc dù một nửa mức giảm này đã nhanh chóng được phục hồi. Khả năng phục hồi của tỷ giá USD/JPY sau can thiệp nêu bật những thách thức đang diễn ra mà BoJ phải đối mặt trong bối cảnh quỹ đạo chính sách tiền tệ khác nhau giữa Mỹ và Nhật Bản.

Khối lượng can thiệp: Trong khi chờ đợi số liệu chính xác, những dấu hiệu ban đầu cho thấy rằng sự can thiệp tổng thể trong tuần này có thể là nỗ lực đáng kể nhất của BoJ cho đến nay.

Chênh lệch lãi suất và động lực thị trường: Chênh lệch lãi suất ngày càng lớn giữa Mỹ và Nhật là nguyên nhân chính khiến tỷ giá USD/JPY tăng cao, làm phức tạp thêm nỗ lực của BoJ. Khoảng cách lợi suất nhấn mạnh sự khác biệt kinh tế cơ bản hiện đang ảnh hưởng đến cặp tiền tệ.