[Độc quyền Big bank] Phân tích cơ bản thị trường forex từ Big bank - Ngày 28/02/2024

[Danske Bank] Bán USD/JPY tại các đợt phục hồi

Ngân hàng Danske cung cấp phân tích chi tiết về Yên Nhật (JPY), ủng hộ việc bán tại các đợt phục hồi của USD/JPY trong thời gian tới do một số yếu tố ảnh hưởng. Bất chấp hoạt động kém hiệu quả của JPY trong không gian tiền tệ G10 trong năm nay, Ngân hàng Danske nhấn mạnh tác động của việc lợi suất toàn cầu tăng và dữ liệu kinh tế đáng thất vọng của Nhật Bản. Phân tích đi sâu hơn vào động lực lạm phát của Nhật Bản và những thay đổi chính sách tiềm năng của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) là những yếu tố then chốt cho triển vọng của tiền tệ. Những điểm chính:

Hiệu suất của JPY: JPY là đồng tiền hoạt động yếu nhất trong nhóm G10 từ đầu năm đến nay, với tỷ giá USD/JPY tăng khoảng 10 con số kể từ tháng 1, vượt mốc 150.

Động lực lạm phát: CPI cơ bản của Nhật Bản đã tăng 2,0% so với cùng kỳ trong tháng 1, liên tục đạt mục tiêu của BoJ trong tháng thứ 22 liên tiếp, hỗ trợ khả năng chấm dứt chính sách lãi suất âm. Ngoài ra, nếu loại trừ giá thực phẩm tươi sống và năng lượng, CPI tăng 3,5% so với cùng kỳ, cho thấy áp lực lạm phát tiềm ẩn.

Dự đoán những thay đổi chính sách: Tốc độ tăng trưởng CPI chậm lại, một phần là do chi phí năng lượng và trợ cấp của chính phủ giảm, tạo tiền đề cho những điều chỉnh chính sách có thể có của BoJ. Phân tích của ngân hàng cho thấy rằng việc BoJ thoát khỏi Chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) và Chính sách lãi suất âm (NIRP) có thể xảy ra sớm nhất là sau cuộc họp tháng 4, với kết quả đàm phán tiền lương vào tháng 3 là một chỉ báo quan trọng.

Triển vọng USD/JPY: Ngân hàng Danske duy trì triển vọng tăng giá đối với JPY, khuyến nghị bán USD/JPY tại các đợt phục hồi ngắn hạn. Mục tiêu giá là dưới 140 trong khoảng thời gian từ 6 đến 12 tháng, bị ảnh hưởng bởi dữ liệu mạnh mẽ của Hoa Kỳ và 'khả năng' BoJ sẽ điều chỉnh chính sách của mình.



---

[Goldman Sachs] Triển vọng EUR/USD — Kẹt trong phạm vi hẹp

Goldman Sachs đưa ra phân tích về cặp tiền tệ EUR/USD, lưu ý sự trì trệ gần đây của nó trong biên độ hẹp từ 1,05 đến 1,10 kể từ tháng 12 năm 2022. Mặc dù phù hợp chặt chẽ với dự báo 1,08 của họ, ngân hàng cho thấy xu hướng này sẽ tiếp tục trong thời gian tới . Báo cáo nhấn mạnh rằng có thể cần phải có sự phân kỳ chính sách quan trọng hoặc sự hội tụ theo chu kỳ để đẩy EUR ra khỏi phạm vi giao dịch này, nêu bật những rủi ro tiềm ẩn ở cả hai phía của thị trường. Những điểm chính:

Phạm vi giao dịch hiện tại: Cặp EUR/USD đã giao dịch trong phạm vi chặt chẽ từ 1,05 đến 1,10 trong vài tháng, phản ánh giai đoạn trì trệ và không chắc chắn của thị trường.

Triển vọng ngắn hạn: Goldman Sachs dự báo rằng mô hình này sẽ tồn tại trong thời gian tới, cho thấy rằng cần có những thay đổi quan trọng về kinh tế hoặc chính sách để thúc đẩy sự bứt phá theo một trong hai hướng.

Sự khác biệt về chính sách và sự hội tụ theo chu kỳ: Phân tích chỉ ra rằng một trường hợp thuyết phục hơn về sự bứt phá của tỷ giá EUR/USD có thể xuất phát từ sự khác biệt đáng chú ý trong chính sách tiền tệ giữa Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Cục Dự trữ Liên bang hoặc sự hội tụ trong các chu kỳ kinh tế của khu vực đồng Euro và Hoa Kỳ.

Rủi ro theo cả hai hướng: Báo cáo thừa nhận rủi ro có thể ảnh hưởng đến cặp EUR/USD từ cả hai phía, ngụ ý rằng những người tham gia thị trường nên chuẩn bị cho những biến động tiềm ẩn và những thay đổi trong động lực tiền tệ.

---

[HSBC] Duy trì vị thế bán EUR/JPY trước cuộc họp tháng 3 của BoJ

HSBC tái khẳng định quan điểm của mình về việc bán khống EUR/JPY trước cuộc họp tháng 3 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ), do dữ liệu CPI gần đây vượt quá mong đợi. Chỉ số CPI của Nhật Bản trong tháng 1 cho thấy mức tăng đáng kể, củng cố kỳ vọng của thị trường rằng BoJ có thể sớm chấm dứt chính sách Kiểm soát đường cong lợi suất và lãi suất âm. Phân tích này dựa trên số liệu lạm phát mạnh hơn dự kiến và ý nghĩa của chúng đối với chính sách tiền tệ và sức mạnh tiền tệ. Những điểm chính:

Bất ngờ về lạm phát: CPI của Nhật Bản tăng 2,2% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 1, vượt xa dự báo đồng thuận là 1,9%. Giá cả của các thành phần cốt lõi, ngoại trừ thực phẩm tươi sống, cũng vượt quá mong đợi.

Phản ứng của thị trường: Dữ liệu lạm phát bất ngờ đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 2 năm tăng mạnh, đạt mức cao nhất kể từ năm 2011 và góp phần củng cố đồng JPY.
Định giá JPY: Bất chấp dự đoán về sự thay đổi chính sách, JPY vẫn bị định giá thấp, tạo cơ hội cho sự gia tăng sức mạnh, đặc biệt là so với EUR.

Kỳ vọng về chính sách của BoJ: Có sự đồng thuận rằng BoJ sẽ thoát khỏi lãi suất âm vào tháng 4, củng cố chiến lược của HSBC nhằm duy trì vị thế bán EUR/JPY.


---

[BofA] Những thách thức trong việc định giá việc cắt giảm lãi suất của Fed vào năm 2024

Bank of America (BofA) cung cấp những hiểu biết sâu sắc về động lực thị trường hiện tại xung quanh những kỳ vọng về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cho năm 2024. Những điểm chính:

Kỳ vọng thị trường và biểu đồ chấm Fed: Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào năm 2024 đã phù hợp chặt chẽ với các dự đoán của chính Fed, như được chỉ ra trong biểu đồ chấm của họ. Sự liên kết này đánh dấu một điểm then chốt trong dự báo thị trường và dự đoán chính sách của Fed.

Xu hướng giá trong lịch sử: Theo truyền thống, giá cả thị trường có xu hướng thể hiện sự khác biệt lớn hơn trong việc cắt giảm hoặc tăng lãi suất dự kiến so với hướng dẫn của Fed. Trung bình, có khoảng 25 điểm cơ bản chênh lệch so với thời điểm một năm tới, cho thấy kỳ vọng của thị trường về việc điều chỉnh chính sách tiền tệ mạnh mẽ hơn những gì Fed phát tín hiệu.

Những thách thức: Với sự điều chỉnh hiện tại, BofA lập luận rằng thị trường sẽ gặp khó khăn trong việc định giá mức cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản cho năm 2024 mà không có dữ liệu đáng kể để hỗ trợ.

Tầm quan trọng của dữ liệu sắp tới: Việc công bố dữ liệu tháng 2 được nhấn mạnh là một yếu tố quan trọng mà thị trường sẽ xem xét kỹ lưỡng để đánh giá khả năng Fed điều chỉnh các dự báo của họ. Dữ liệu này sẽ là công cụ để xác định liệu kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất có cần được điều chỉnh lại hay không.



---

[Credit Agricole] Mua AUD/USD và bán USD/CAD dựa trên mô hình month-end fixing

Credit Agricole tận dụng mô hình month-end fixing của họ để dự đoán lực bán USD, đặc biệt tập trung vào các vị thế mua AUD/USD và bán USD/CAD khi sắp đến cuối tháng. Dự báo này được đưa ra dựa trên diễn biến của thị trường chứng khoán toàn cầu trong tháng 2 và sức mạnh quan sát được của đồng USD trong suốt tháng. Những điểm chính:

Hiệu suất thị trường chứng khoán toàn cầu: Phân tích nhấn mạnh rằng thị trường chứng khoán toàn cầu đã cho thấy động lực tích cực trong tháng 2, điều này đóng một vai trò quan trọng trong mô hình month-end fixing cuối tháng và những tác động của nó đối với diễn biến thị trường tiền tệ.

Động lực của USD: Với sự vững chắc trên thị trường chứng khoán, USD vẫn duy trì sức mạnh trên diện rộng trong tháng.

Dự báo của mô hình: Mô hình month-end fixing của Credit Agricole, xem xét các điều chỉnh về vốn hóa thị trường và hiệu suất ngoại hối trong tháng, cho thấy rằng sẽ có lực bán USD vừa phải. Triển vọng này dựa trên sự điều chỉnh của các dòng tái cân bằng danh mục đầu tư vào cuối tháng.

Tín hiệu cụ thể: Các tín hiệu mạnh nhất được mô hình xác định là mua AUD/USD và các vị thế bán USD/CAD.

---

[SocGen] USD/JPY đang tiến gần đến một bước ngoặt, với sự thay đổi chính sách dự kiến của BoJ

Societe Generale (SocGen) thảo luận về những động lực gần đây trong tỷ lệ lạm phát của Nhật Bản và tác động của nó đối với chính sách tiền tệ, đặc biệt tập trung vào những tác động đối với Chỉ số Nikkei (NKY) và cặp tiền tệ USD/JPY. Tỷ lệ lạm phát "cốt lõi" ở Nhật Bản đã ổn định ở mức 2,2%, làm dấy lên những cuộc tranh luận về tương lai của chính sách lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất. Sự mất giá của đồng yên kể từ khi đại dịch Covid bùng phát và mức cao gần kỷ lục so với USD cũng được coi là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến các quyết định chính sách.

Những điểm chính:Việc Nhật Bản ổn định tỷ lệ lạm phát “cốt lõi” ở mức 2,2% có thể báo hiệu sự kết thúc của chính sách lãi suất âm và kiểm soát đường cong lợi suất sớm hơn dự kiến. Sự mất giá đáng kể của đồng Yên và vị thế của nó gần mức cao nhất sau năm 1990 so với USD nhấn mạnh sự cấp bách của việc điều chỉnh chính sách. Các biến động lịch sử của USD/JPY cho thấy tiềm năng biến động mạnh, gợi nhớ lại mức giảm từ trên 160 vào tháng 4 năm 1990 xuống dưới 80 vào năm 1995. Giao dịch tương lai hiện tại cho thấy vị thế bán chiếm ưu thế đối với đồng yên, trước cuộc họp quan trọng của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) sẽ diễn ra có thể đánh dấu sự khởi đầu của sự đảo ngược chính sách khác biệt với Mỹ. SocGen ủng hộ quan điểm rằng sự thay đổi sắp xảy ra trong chính sách của BoJ, có thể xảy ra trước sự thay đổi chính sách của Fed, có thể báo hiệu một bước ngoặt đối với USD/JPY, phản đối quan điểm đồng thuận bán khống đối với đồng yên.

---

[MUFG] BoJ chuẩn bị cho việc tăng lãi suất vào tháng 3

MUFG dự báo một sự thay đổi tiềm năng trong chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ), gợi ý việc loại bỏ lãi suất âm ngay trong cuộc họp tháng 3 sắp tới. Suy đoán này được thúc đẩy bởi lãi suất ngắn hạn ngày càng tăng ở Nhật Bản, với lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 2 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2011. Các yếu tố chính ảnh hưởng đến triển vọng này bao gồm niềm tin mạnh mẽ hơn vào việc tăng lương ở Nhật Bản và những lo ngại về đồng Yên suy yếu.

Các điểm chính: Lãi suất ngắn hạn ở Nhật Bản đang tăng lên, kèm theo những đồn đoán đáng kể về việc BoJ sắp tăng lãi suất. Lợi suất trái phiếu JGB kỳ hạn 2 năm đã đạt mức cao nhất chưa từng thấy kể từ giữa năm 2011, cho thấy thị trường dự đoán trước những thay đổi chính sách. Niềm tin ngày càng tăng vào tăng trưởng tiền lương và tác động tiêu cực của việc đồng yên suy yếu đối với nền kinh tế là những yếu tố then chốt trong cân nhắc tăng lãi suất của BoJ. Các quỹ đòn bẩy đã tăng đáng kể các vị thế bán đồng yên, phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự suy yếu hơn nữa.